Equity valuation: Shell plc

Abstract

This project aimed to determine the fair value of Shell plc's shares at the end of 2024 to assess whether they were trading at their intrinsic market value. Shell is one of the world's largest integrated energy companies, operating in over seventy countries and involved in activities related to oil, gas, renewables, and energy solutions. The equity valuation was conducted using two main methods: the Discounted Cash Flow (DCF) approach, which used the Free Cash Flow to the Firm model, and the Relative Valuation method employing market multiples (P/E and EV/EBITDA). To address the uncertainty and subjectivity of the assumptions made, a sensitivity analysis was carried out. Financial and operational data were collected from Shell’s annual reports, along with market information and industry outlooks. The results showed that Shell’s shares were undervalued as of December 31, 2024. The DCF approach estimated a fair share price of $84.05, which was much higher than the actual market price of $62.65. The EV/EBITDA multiple aligned more closely with the DCF valuation than the P/E ratio, supporting the reliability of the findings. This study highlights the importance of using additional valuation methods for informed investment decisions and concludes that Shell’s stock was an attractive investment opportunity at that time.

Este projeto teve como objetivo determinar o valor justo das ações da Shell plc no final de 2024, de forma a avaliar se estavam a ser negociadas ao seu valor intrínseco de mercado. A Shell é uma das maiores empresas integradas de energia do mundo, operando em mais de setenta países e envolvida em atividades relacionadas com petróleo, gás, energias renováveis e soluções energéticas. A avaliação do capital próprio foi realizada através de dois métodos principais: o método dos Fluxos de Caixa Descontados (DCF), utilizando o modelo de Fluxos de Caixa Livres para a Empresa, e o método de Avaliação Relativa, recorrendo a múltiplos de mercado (P/E e EV/EBITDA). Para mitigar a incerteza e subjetividade das premissas adotadas, foi efetuada uma análise de sensibilidade. Os dados financeiros e operacionais foram recolhidos dos relatórios anuais da Shell, complementados por informações de mercado e perspetivas do setor. Os resultados demonstraram que as ações da Shell estavam subvalorizadas a 31 de dezembro de 2024. O método DCF estimou um preço justo por ação de $84,05, consideravelmente superior ao preço de mercado de $62,65. O múltiplo EV/EBITDA apresentou uma maior consonância com a avaliação DCF do que o P/E, reforçando a fiabilidade das conclusões. Este estudo realça a importância da utilização de métodos de avaliação complementares para decisões de investimento fundamentadas e conclui que as ações da Shell representavam uma oportunidade de investimento atrativa naquela data.