Walmart equity valuation

Abstract

The objective of this thesis is to estimate the fair value per share of Walmart Inc. as of December 31, 2024. To address this, two complementary valuation approaches were applied: the Discounted Cash Flow model and a relative valuation based on market multiples. The Discounted Cash Flow analysis, incorporating forecasts of Walmart’s future cash flows and reflecting the company’s maturity stage, indicated a fair value approximately 45% below the observed market price at the reference date. The relative valuation, derived from peer group multiples, produced a similar result, suggesting that Walmart’s shares were trading at a premium of around 55% compared to their estimated fair value. Taken together, these results show that Walmart’s stock was priced above its estimated fair value at the end of 2024. Both the intrinsic and relative approaches pointed in the same direction, highlighting a gap between the company’s fundamentals and the market valuation. This gap suggests that the expectations incorporated into the stock price may not be sustainable given the firm’s maturity. Based on these findings, a sell recommendation is issued, as the valuation indicates downside potential relative to the share price as of December 31, 2024, as well as the possibility of future corrections in order for the share price to converge towards its intrinsic value.

O objetivo desta tese é estimar o justo valor por ação da Walmart Inc. a 31 de dezembro de 2024. Para tal, foram aplicadas duas abordagens complementares de avaliação: o modelo de fluxos de caixa descontados e a avaliação relativa baseada em múltiplos de mercado. A análise pelo modelo de fluxos de caixa descontados, incorporando previsões dos fluxos de caixa futuros da Walmart e refletindo a fase de maturidade da empresa, indicou um justo valor aproximadamente 45% abaixo do preço de mercado observado na data de referência. A avaliação relativa, derivada dos múltiplos de um grupo de empresas comparáveis, produziu um resultado semelhante, sugerindo que as ações da Walmart estavam a ser transacionadas com um prémio de cerca de 55% em relação ao seu justo valor estimado. Em conjunto, estes resultados demonstram que as ações da Walmart estavam cotadas acima do seu justo valor estimado no final de 2024. Ambas as abordagens, intrínseca e relativa, apontaram na mesma direção, evidenciando um desfasamento entre os fundamentos da empresa e a sua valorização no mercado. Esse desfasamento sugere que as expectativas incorporadas no preço das ações poderão não ser sustentáveis, tendo em conta a fase de maturidade da companhia. Com base nestas conclusões, é emitida uma recomendação de venda, uma vez que a avaliação indica potencial de desvalorização face ao preço da ação a 31 de dezembro de 2024 bem como a possibilidade de futuras correções, de modo a que o preço da ação se aproxime do seu valor intrínseco.